毛利增长1073.4%！海辰储能盈利能力大幅提升
据最新消息，继向港交所递交的招股书失效一个月后，海辰储能于昨日再次递交申请，冲击港股上市。
作为储能产业的黑马，海辰储能的快速崛起，源于其清晰且坚定的发展战略。公司自2019年成立之初便专注储能赛道，成功避开了动力电池的红海竞争，并果断布局海外，通过在美国投资建厂的形式，实现本土化运营，也早早卡位美国储能市场，布局全球生态。
这些策略成效均反馈在业绩上。最新招股书显示，2025年上半年，海辰储能的营业收入69.71亿元，同比增长超224%。当然，除却优异的营收增长曲线之外，若要顺遂上市，唯有在技术、产能、产品及前景上具备多维优势，才能更有几率叩开资本市场大门。
▋毛利增长1073.4%！盈利能力大幅突破
从产品结构来看，海辰储能主要提供储能电池与储能系统两大类产品，覆盖源网侧及用户侧储能应用场景。在电池方面，其电芯产品涵盖280Ah、314Ah、587Ah、1175Ah等多种规格；储能系统则以5MWh系统及6.25MWh（2小时/4小时配置）系统为主推方向。
上述两类产品构成海辰储能的主要收入来源。根据招股书数据，2025年上半年，储能电池业务收入为54.49亿元，占总营收的78.2%；储能系统业务收入为12.79亿元，占比为18.3%。
在盈利表现方面，海辰储能的毛利从2024年上半年的0.78亿元，大幅提升至2025年上半年的9.17亿元，同比增长1073.4%。同期，公司实现净利润2.13亿元，较2024年同期的亏损6.82亿元实现扭亏为盈。
从毛利率来看，2025年上半年公司整体毛利率为13.1%，较2024年同期的3.6%有明显改善，但略低于2024年全年的17.9%。其中，储能系统业务的毛利率保持在29.7%，表现相对稳定。
不过仍需注意的是，海辰储能2025年上半年政府补助录得3.3亿元。当然，政府补助不能直接与净利润挂钩，需根据政府补助类型来判定，如资产类、企业日常类补贴等并不计入净利润计算。
▋上半年出货达30.GWh，逼近去年全年出货量
在更新的招股书中，出货量数据成为海辰储能业绩中最亮眼的部分之一。
2025年上半年，海辰储能储能电池的出货量达30.0GWh，对比2024年同期的8.5GWh，涨幅高达252.9%。具体来看，在2025年上半年，海辰储能储能电池销售22.9GWh、储能系统销售1.7GWh。
不难发现，仅2025年上半年的出货量，就已接近2024年全年38GWh的水平。这一强劲增长态势在2025年8月迎来一个关键节点——海辰储能累计出货量正式突破100GWh。
而市场迹象表明，高增长有望延续至2025年全年。据报道，自今年3月起，海辰储能厦门与重庆两大基地持续处于满产状态，当前订单已排产至9月、10月。与此同时，9月也成为其海外订单的“集中喷发期”，单月于北欧、东欧、澳洲、北美四大市场所获订单规模合计超过5.7GWh。
而产能扩张为其出货量的增长提供了有力支撑。据悉，海辰储能的年产能从2022年的5.4GWh迅速提升至2024年的49.7GWh。
进入2025年，随着美国德克萨斯工厂的全面投产，海辰储能再增10GWh电池模组及系统的年产能。据最新招股书披露，截至2025年上半年，其总年产能已达到64.4GWh。
当下，产能扩张的步伐仍在继续。海辰储能正推进山东一体化零碳储能产业园项目。该全产业链项目计划总投资高达130亿元，规划建设年产能30GWh储能电池及20GWh储能系统的智能制造工厂，为其未来增长进一步打开空间。
▋回应宁德时代纠纷，技术创新至关重要
值得一提的是，在本次招股书中，海辰储能也重点回应了与宁德时代及其他潜在企业的纠纷问题。
重点涉及海辰储能与宁德时代的两大纠纷。一是涉海辰储能储能是否是吴先生于其竞业限制协议所订的竞业限制期间内创立，二是其他被告公司、海辰储能、吴先生及林秀华女士是否共同规避宁德时代的竞业限制，还涉及宁德七名员工离职和就业。
“关于宁德时代所主张的损害赔偿金额，基于宁德时代截至本文件日期所提供的证据来看，尚且不足以证明其经济损失与被告从相关行为中获取利益之间存在因果关系等因素，国枫（律师事务所）认为且天元律师事务所同意，被告向原告支付的赔偿金额可能低于人民币5百万元。此外，基于国枫与天元的分析下，二者认为宁德时代在诉讼中胜诉可能性较低的观点，董事会认为该诉讼不太可能导致本公司产生现金流出。”海辰储能在招股书中提及。
而在招股书中，海辰储能也重点表示了研发之于企业的重要性。“技术创新对我们的成功至关重要，因此我们在产品研发方面进行大量投资。”
数据显示，2022年、2023年、2024年海辰储能的研发开支分别1.97亿元元、4.85亿元、人民币5.3亿元、而2025年上半年的研发开支为人民币2.71亿元元，对比同期研发规模仍在上涨。截至2025年上半年，海辰储能的研发累计增至约人民币15亿元，全球范围内提交了4336项专利申请，已获2118项专利授权。
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