又一户储龙头赴港IPO
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1月27日，德业股份正式向港交所递交上市申请，并公开了港股的第一份招股书。
▋储能业务为募资主要用途
根据招股书披露，本次募集资金的具体总额虽未明确公开，但规划用途已清晰指向四个核心领域，主要用于提升未来五年的研发能力、扩建生产基地与仓库以扩充产能、加强全球化营销与服务网络布局，同时补充营运资金以保持运营灵活性。
其中，研发投入将重点聚焦储能产业，具体方向包括住宅储能系统的升级迭代、商用工业及大型储能系统的开发、固态变压器的研发与商业化，以及智能云平台等创新项目的推进。而产能拓展中则重点提及了马来西亚生产基地规划年产能约3GW逆变器及20万套储能电池包。
据其介绍，产能扩展项目预期将提升服务效率、增强交付弹性、进一步优化成本结构、拉近与核心国际客户的距离、缩短产品交付周期，并使我们能灵活应对各国贸易政策，强化服务全球客户的能力。
▋聚焦光储，业务覆盖户储到工商储
据了解，德业股份是一家光储产品提供商，聚焦于储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包产品，构建覆盖户用、工商业场景的产品矩阵。储能逆变器是德业股份产品矩阵中的核心业务，包含单相低压、三相低压、三相高压等类型，额定功率覆盖3KW–125KW，应用于户用、工商业等多场景。
招股书显示，其业绩保持稳健增长：2023年度、2024年度及2025年截至9月30日止九个月，收入分别约为人民币74.80亿元、112.06亿元和88.46亿元；同期年度/期间溢利分别约为人民币17.91亿元、29.60亿元和23.46亿元。毛利率方面，对应期间分别为39.2%、38.6%和38.5%。
2023年、2024年以及截至2024年与2025年9月30日止的九个月期间，公司的研发开支分别达到人民币4.364亿元、5.489亿元、3.54亿元及3.709亿元，占同期收入的比例分别为5.8%、4.9%、4.4% 和4.2%。
从数据来看，公司研发投入的绝对金额持续增长，体现了对技术创新的重视；同时，研发费用率呈平缓下降趋势，这通常与公司收入规模的快速扩大有关。
▋客户、供应商集中度降低，抗风险能力加强
根据Frost & Sullivan的数据，按2024年户用储能逆变器的收入计，德业股份为全球第一大户用储能逆变器提供商。
值得一提的是，根据德业股份公开信息，公司的客户集中度呈现稳步下降的健康趋势：2023年至2025年前三季度，前五大客户收入占比从53.2% 显著降至31.5%，其中单一最大客户占比也从19.4% 收窄至10.5%（对应具体营收贡献分别为约14.53亿元、19.55亿元和9.25亿元）。
这一变化表明公司对少数客户的依赖度大幅降低，客户基础日益多元化和分散化，业务结构的抗风险能力与发展韧性持续增强。
此外，招股书还显示，德业股份已与各业务板块的领先供应商建立了稳定的合作关系，确保了产品品质的稳定与客户需求的及时响应。
从采购结构来看，公司的供应链集中度近年呈现优化趋势：2023年、2024年及2025年前三季度，向前五大供应商的采购金额分别为16.12亿元、27.61亿元和16.75亿元，占总采购额比例分别为38.1%、39.6%和33.3%；其中最大供应商的采购占比分别为26.3%、23.6%和14.9%。
数据显示，尽管采购规模随业务增长而扩大，但对单一最大供应商的依赖度显著下降，反映出供应链布局趋于多元、风险管控能力持续增强。
▋从设备商供应商，到一体化解决方案服务商
不难发现，德业股份凭借其在户用储能逆变器市场的绝对领先地位，已成功构建了覆盖“产品-场景-生态”的立体化业务体系，完成了从核心设备供应商到户储、工商储的场景储能解决方案发展。
从服务于电网不稳定地区的家用低压储能，到瞄准高端市场的高压户储与小型工商储，再到面向便携与工商业大功率存储的解决方案，实现了对用户需求的全面覆盖。这一布局不仅巩固了其硬件优势，更使其深度融入了全球能源转型的各个细分场景。
与此同时，根据其募资规划，公司正重点投向固态变压器、智能云平台等前瞻技术，旨在强化其在AIDC、工商业储能等高价值领域提供“硬件+系统+数据服务”一体化解决方案的能力。
这标志着公司正从提供独立产品，向参与构建智慧能源生态、提升储能资产全生命周期价值的关键赋能者演进。未来，未来德业股份何时能港股上市，实现又一家A+H双平台上市的储能企业，我们将持续关注。
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