营收大增244.3%！又一户储企业赴港上市
继古瑞瓦特后，又一户储企业拟登陆香港资本市场。
6月26日，据港交所披露，大秦数字能源技术股份有限公司（简称“大秦数能”）已递交上市申请，拟在港股上市。
本次募集资金拟用于加强户用及工商业ESS的核心技术与研发创新、产能扩张及升级智能制造能力、开发全球营销及售后服务体系等。
▍2025年营收同比大增244.3%
招股书显示，大秦数能专注户用及工商业储能系统（ESS）的研发、制造及销售。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年出货量计，大秦数能全年ESS出货量约3.1GWh，其中，户用ESS出货量约2.5GWh，是全球第五大户用ESS提供商，工商业ESS出货量约为0.6GWh。
财务数据方面，2023年至2025年，大秦数能营收分别约为7.23亿元、7.34亿元、25.25亿元；同期年内利润分别约为-1.82亿元、-3.78亿元、1.25亿元。2025年营收同比大增，同比增长244.3%，年内利润实现扭亏为盈。
结合招股书提及的信息，2025年大秦数能业绩修复的一个重要原因是“旧有存货”出清。2022年至2023年，由于俄乌战争导致能源波动，叠加新冠疫情期间全球供应链不确定背景，欧洲户用ESS需求快速增长。为抓住这一机遇，大秦数能在碳酸锂价格高位时采购了大量电芯并用其制造了约28.4万台户用ESS电池。
然而分销商的乐观销售预测导致ESS产品供过于求，同时，自2023年起，碳酸锂价格急剧下跌，LFP电芯市场价格在2023年至2024年同比降幅约40%至50%，需求预期未能兑现，高价库存出现成本倒挂压力，大秦数能只能以低价将这些“旧有存货”变现。
随着2025年末所有“旧有存货”基本消化完毕，锂价也在2024年下半年至2025年逐步回稳，欧洲户储去库存进程基本结束，大秦数能业绩才得以修复转正。
值得一提的是，大秦数能是首批专注于海外ESS市场的中国企业之一，其自成立初期即采用以本地化服务为依托的全球化管理模式，除苏州总部外，其还在美国、英国、德国、西班牙、澳大利亚等国家及部分国内城市下设了33家子公司及分公司。2023年至2025年，海外营收占比从43.1%增长至95.1%，其中，欧洲为最主要的海外市场，收入占比超60%，随后是中东市场和非洲市场，分别为12.7%和10.4%。
截至2025年末，大秦数能产品已覆盖全球超100个国家和地区，ESS电池累计出货量超100万台。
▍超7成收入为户储，工商储毛利率达33.2%
招股书显示，2025年，大秦数能2025年来自用户ESS电池收入约为19.11亿；来自工商业ESS收入约为6亿元。
根据历年数据，户用ESS虽然仍作为大秦数能的主营业务，但其占总营收比重持续下降，从2023年的99.3%下降至2025年的75.7%，2023年至2025年，该板块业务毛利率分别为2.7%、-25.2%、20.1%；而工商业ESS占总营收比重则从从0.2%激增至23.9%，同时，毛利率从2024年的24%增加至2025年的33.2%。
对于2025年工商业ESS业务大增的原因，大秦数能表示，主要是因为地区销售组合转向利润率较高的欧洲市场。
大秦数能表示，预计户用ESS业务将持续增长，并仍将成为主要的收益贡献者；同时，越来越多的工商业营运商因电价不断上涨及电网不稳定性的加剧，开始寻求具备成本效益及可靠性的能源管理解决方案，工商业ESS业务快速增长，预计日后将成为日益重要的收益驱动力。
工商业ESS产品上，大秦数能现已面向工商业客户提供工商业ESS电池及一体化ESS产品，其还于近期推出了DH200新系列工商储一体机，其中，DH200F-C260户外风冷光储一体柜并离网切换时间＜20ms，噪音降低至65dB，适配光伏/柴发；DH200Y-C260液冷并网一体柜占地1.56㎡，能量密度达167kWh/㎡。
产能规划上，截至2025年，大秦数能泰州与苏州基地的总产能约3GWh，为支持业务的持续增长，其计划在至2027年将年产能扩大至10GWh。
不过，乐观的需求预期背后，大秦数能仍面临多重挑战。在经营风险中，大秦数能多次提及分销商风险如能否留住客户与分销商、对分销商控制权有限等，2024年至2025年，公司解约分销商141家、278家，分散的分销商网络，将对后续销售及渠道管理构成一定风险。
海外工商储市场正在成为中国企业的必争之地，大秦数能能否在工商储赛道上复制户储赛道的爆发力，持续推动业绩的高速增长，还有待时间检验。
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