三年营收CAGR超100%！算力与储能电源厂商赴港IPO
7月，储能相关企业赴港上市热度不减。
7月13日，港交所披露，杭州铂科电子股份有限公司（简称：铂科电子）向港交所主板递交招股书，招商证券国际为独家保荐人、整体协调人。
据了解，铂科电子成立于2021年，这是继其于2026年1月12日递表失效后的第二次申请。本次募资预计将用于提升研发能力、升级智能生产设施及优化全球供应链、扩大生产规模、加强在内地的销售及营销能力等。
▍三年营收复合增长率超100%
招股书显示，铂科电子核心业务聚焦算力服务器电源（专用算力服务器电源和AI算力服务器电源），按2025年收益计，该公司是中国内地第二大的高性能算力服务器电源供应商，公司还基于该领域技术积累与客户资源将业务拓展至储能解决方案（ESS）电能转换板块，该板块主要为便携式及户用储能产品提供电能转换系统，兼顾工业与商业应用。
2023年至2025年，公司收入分别约为2.61亿元、5.56亿元，10.45亿元，三年间营收增长约3倍，复合年增长率超过100%；同期净利润分别约为424万元、3960万元、9710万元，主要系毛利增加，并被研发开支及赎回负债账面值变动的增加部分抵销。
分业务来看，2023年至2025年，铂科电子算力服务器电源与ESS电能转换两大核心业务均呈现逐年增长态势，2025年收入分别约为7.26亿元和3.18亿元。其中，ESS电能转换业务作为第二增长曲线，占总营收占比逐年提升，从2023年的不到4.1%增长至2025年的30.5%。
2026年一季度，由于研发开支及汇兑亏损净额增加，铂科电子实现收入约为2.15亿元，亏损约530万元。
一季度，铂科电子专用算力服务器电源业务收益同比增长77.7%，主要由于数字资产挖矿的下游需求扩大，公司自主要客户获得并完成大量大额订单；AI算力服务器电源收益从2025年同期的15.8万元增长至135万，同比增长754.4%，主要原因包括：交付性能更高、价格更高的定制产品，平均售价有所提升；受获取新客户推动，销量由2025年同期的600台大增至1200台。
▍毛利率47.7%，加速推进光储荷+算力
招股书显示，受需求快速推动，铂科电子AI算力服务器电源2023年至2025年收入分别为6.3万元、166.8万元、743.2万元，2024年同比增加2547.6%，2025年同比增长345.6%。与此同时，毛利率一路攀升，从2023年的-7.9%跃升至2025年的47.7%。
根据招股书信息，铂科电子认为，AI的快速进步正推动全球算力服务器电源需求进入高速增长轨道，其中，高性能算力服务器电源的增速将显著高于传统算力服务器电源。
按收益计，2030年，全球高性能算力服务器电源（单机功率≥3,000W且广泛应用于AI数据中心及区块链应用的电源产品）市场规模将达到4336亿元，2025年至2030年复合年增长率为110.5%。未来，技术进步、政策利好及需求的持续增长将继续加速行业扩张。
行业虽保持高速增长，但市场格局高度集中，新进入者面临极高的准入门槛。铂科电子表示，按收益计，2025年全球前五大高性能算力服务器电源制造商已占据85.1%的市场份额，中国前五大高性能算力服务器电源制造商也已占据了77.1%的市场份额，铂科电子在两项排名中分别位居第五（6.9%）和第二（15.8%）。并且，这一行业存在着较高的准入壁垒，包括技术壁垒、认证壁垒和供应链壁垒。
值得注意的是，在深耕AI算力电源的同时，铂科电子亦积极基于AI算力需求规划储能领域的业务拓展。
铂科电子在招股书中明确指出，公司将已向客户交付可实现光储荷-AIDC集成的工程样品，其已按试点项目形式向客户付运200千瓦一体化算力电源系统及1兆瓦一体化算力电源系统，并将进一步推进「光储荷+算力」微电网解决方案以实现算力负载与储能调度之间的智能联动。
同时，在储能领域，公司正推进800伏直流输出、100千瓦AC/DC转换模块及效率为99%的600千瓦并联系统机柜的研发，旨在为AI数据中心提供高压直流电源并支持算力电源及储能一体化解决方案。
此外，公司还正致力于开发1MW光储荷集成算力微电网系统，以实现分布式绿色算力电源系统的建设。
图为：铂科电子「光储荷+算力」微电网解决方案，图源招股书。
当前，AI算力需求正处于爆发期，铂科电子的电源与储能业务相辅相成。若此次IPO成功，研发与产能扩张将获充足资金支持，算力电源+储能的战略布局有望打开更大增长空间。
注：本文内容仅为储能行业公开信息梳理、产业调研与客观分析，文中提及上市公司仅作为产业链案例参考，不作为任何投资依据，市场有风险，投资需谨慎。
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